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公 司: 长期资本管理集团武汉代表处 |
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主 营:
外汇交易市场－投资理财分析｜外汇市场行情报价｜保证金交易平台
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价 格: 面议
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发布人: 刘友典 |
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时 间: 2008-10-22
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电 话: 027-87740572
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手 机: 15927556658
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本章重点：相信读者现在对外汇市场的特征和运作都有一定的认识。我们将会继续介绍一些在汇市投资必备的常识，如一些专有名词的解释、计算盈亏的方法和不同的买卖盘。
第一节 不同货币的唤法
为了方便，在外汇市场内投资者都会使用货币的代号 (ISO Codes)。这些代号是由国际标准化组织 (International Organization for Standardization ISO)创造的。以下是一些常用的货币代号：
货币 货币简称 英文唤法
欧元 EUR Euro
英镑 GBP Sterling / Pound
美元 USD Buck / Greenback / Dollar
瑞郎 CHF Swissie
纽元 NZD Kiwi
澳元 AUD Aussie
加元 CAD Loonie
日圆 JPY Yen
货币组合
在外汇市场，每宗交易都必然包含了买与卖，例如买入欧元兑美元代表买入欧元，卖出美元，买入美元兑日圆代表买入美元，卖出日圆。
假如欧元兑美元是1.2300，即是说1欧元可买到1.23美元。所以，简单来说，汇率表示某一单位的基础货币能兑换多少单位的另一种货币。再以美元兑日元为例，假设汇率为110.10，则代表了每美元可买到110.10日圆。
一组货币组合里的第一种货币为基础货币，而第二种货币则为相对货币。例如在欧元兑美元中欧元是基础货币，而美元则是相对货币。当买入时，汇率说明了你须要用多少相对货币去买入一个单位的基础货币。在美元兑日圆的例子中，投资者须要以110.10日圆去买入１美元。反之，当他卖出时，汇率表示了你每卖出一个单位的美元能得到多少日圆。再以美元兑日圆为例，投资者每卖出1美元，便会得到110.10日圆。
值得一提的是，在外汇的报价中，货币的先后次序是固定的。例如美元兑日圆必然是美元在前，日圆在后。作为最主要的货币，报价时美元通常都会被放在前（如美元兑日圆、美元兑加元和美元兑瑞郎）。不过欧元，英镑和澳元却是例外，它们在报价时会被放在美元前面（欧元兑美元、英镑兑美元和澳元兑美元）。
以下是一些货币组合的例子：
英镑兑美元
买卖英镑兑美元时，英磅是基础货币，而美元是相对货币。如果投资者认为在G-7中，英国的经济增长会继续处于领导地位，他就应该买入英镑兑美元，表示他认为英磅走势比美元强。如果他相信英国政府开始考虑加入欧洲货币体系，令英磅变得疲弱甚至大幅贬值，他便应该卖出英镑兑美元，表示他认为英磅的走势将会比美元弱。
美元兑日圆
买卖美元兑日圆时，美元是基础货币，而日圆是相对货币。如果投资者认为日本政府将会尝试透过公开市场买卖令日圆汇价下调以增加出口，亦即预期美元兑日圆汇率上升，便会买入美元兑日圆。当他们认为日本投资者会把资金从美国市场调回日本，便会卖出美元兑日圆，表示他们预期日圆相对美元的汇率会提高。
第二节 如何在汇市中获利？
买入和卖出
外汇交易的背后目的，就是从买卖货币中获利。投资术语里，在一个价位买入，而希望在往后以较高价卖出，称为长仓；在一个价位卖出，而希望在往后以较低价买入，称为短仓。长仓投资者在货币升值时获利；短仓投资者在货币贬值时得益。买入/卖出后继续持有直至卖出/买入这段时期，称为持仓。在后期卖出或买入以赚取利润，称为平仓。
所有外币组合都有买入价和卖出价。卖出价永远较买入价低。买入价是投资者买入的汇价；卖出价指投资者卖出的汇价。两者的差距我们称之为价差，在对投资者而言利好的市场可以被赚回。
例如，我们看到英镑兑美元的卖出价为1.8256美元、买入价为1.8261美元。当中5个基点的价差代表了部分的交易成本。投资者必需留意汇市是一个分布式市场，因此不同交易商会提供不同的价差。在一个外汇零售市场，主要货币组合的价差通常为4至5个基点，交叉货币的价差则轻微较阔。
如何在升势和跌势时获利？
1.升势
以下是投资者在升势时获利的例子：
投资者甲于1.5755买入一手英磅兑美元，市场如甲预料般上涨，当英磅兑美元的汇率升至1.5855，他把该手英磅兑回美元。当还款到期日来临，他只须清还 $157550， $1000的差额便是甲的利润。
2. 跌势
外汇交易和股市不同之处，是无论汇市利好或利淡均有机会获利。关键是投资者能否把握时机，在适当时候买入或沽出。以下的例子是投资者在跌势时获利的例子。
投资者乙于1.5755沽出一手英磅兑美元，市场如乙预料般下滑，当英磅兑美元的汇率跌至1.5655时，他把美元兑回英磅。当还款到期日来临，他只须清还 $156550， $1000的差额便是甲的利润。
计算盈亏
在计算买卖外汇的盈亏时，最常用的计算单位是基点，即货币价格的移动单位。一般来说，基点的数值是0.0001或0.01%，例如汇率由1.0650改变至1.0655，以基点方式显示，便是改变了5点。但个别的货币组合会有不同的基点数值，投资者须要留意每一款货币组合的内容。
计算基点价值的方法
不同的货币组合，会有不同的基点价值的计算方式。大致上分为两类：
1. 以美元为相对货币的基点价值计算
如果欧元兑美元的汇率是1.0700，那么1欧元的价值便相当于1.0700美元；如果汇率上升至1.0701，那么1欧元的价值便相当于1.0701美元。
升幅看似很少，投资者从中只是赚了0.0001美元。但是当投资者选择购入一手时(注意：标准同业银行每手的数量为100000个单位的基本货币)，他的利润便上升了100000倍，即是$ 0.0001ｘ100000＝$10。
所以当购买数量越来越多，利润也越来越大；反之，亏蚀亦同样。
2. 以美元为基础货币的基点价值计算
如果美元兑日圆的汇率是120.00，那么 1美元的价值便相当于 120日圆；如果市场汇率上了一点，升至120.01，那么 1美元的价值便相当于120.01日圆。（关于这个货币组合的基点，它的数值不再是0.0001或0.01%。如前文提到，某些特定的货币组合会有不同的基点数值，美元兑日圆便是其中一个例子，它的基点数值是0.01）
投资者乙于120.00购入一手美元兑日圆，乙把止损单设定在117.00，当汇率到达此水平，平仓随即自动完成。当还款到期日来临，他须清还$12000000， $300000的差额便是甲的亏损。投资者乙现亏损了 300000 日圆，亦即 300000 日圆／117= $2564.10。
第三节 部位延展
利息
由于利率提升了买卖货币的成本，央行可以运用利率政策，从而对经济作出调控。例如，当经济增长过热，通胀压力增加，央行便会提升利率。这足以令货币成本增加，降低消费上的需求。消费需求下降压止了物价上扬。这样央行便可透过加息压抑通胀。
私人银行向央行借贷的利率称为贴现率，由央行厘定。它常被用作为量度币值的指标，及反映经济和投机方面的一个重要数据。而银行互相借贷、借款予个人或各种机构的利率则由私人银行自行厘定。
何谓部位延展？
在即期外汇交易中，所有的部位必须在两个交易日平仓。举例来说，如果投资者在星期二卖出十万欧元，他必须在两个交易日后，即星期四拿出十万元现金的欧元来平仓，除非他为这个欧元的部位办理继续延展。部位延展可透过外汇经纪，在美东时间下午五时 (即香港夏令时间凌晨五时，冬令时间早晨六时)进行，投资者的外汇部位便会自动被交换到下一个交易日。而这个交换利率则是由银行与银行间的系统决定。任何一个外汇部位延展都会产生对冲或是抛补的价差，而这个价差则由银行隔夜拆款利率决定。如果投资者手上持有利率较高的货币，则外汇部位在延展时，他同时亦可获得货币利率上的利差。价差的多少由每天价格的变动和该外汇部位的交易量而有所不同。例如手上持有英镑的投资者在任何一个外汇部位的延展时，大约每个部位会有平均一美元的利息；而持有美元而卖出日圆的投资者，大约每个部位会有平均十五美元的利得。部位延展的利率差异会在每天美东时间下午三点显示在交易平台上的利率栏内。而每天平仓的投资者则不需要顾虑部位延展的利差。
请特别注意：所有在纽约时间星期三下午五时以后未平仓的外汇部位，其部位延展的利息会比平常的多三倍，因为这个「三日」的延展中包括了周末、周日及星期一的利息。
部位延展
星期 一 二 三 四 五 六 日
部位延展 1 1 3 1 1 - -
以下例子将会说明部位延展如何运作：
投资者在1.5755价位买入英镑兑美元。这等于他借入了美元和存进了英磅，因此他需要缴付美元的利息，同时可以收取英磅的利息。如果管理英磅的英伦银行比美国联储局提供的利率较高，他便可以赚取利息；相反，如果美元的息口较英磅为高，他便须要负担支付利息的费用。
部位延展费用对于外汇投资者整体盈亏来说可算是微不足道。所以它不应被视为投资的核心策略。以下是一个简单的例子：
假设英伦银行的官方息率为4厘，而美国联储局公怖的息率为1.25厘。投资者甲便可赚取利息。
由于利率是以每年计算的，而部位延展费用则以每日计算，故此我们必需把年利率除以360日（在金融交易上，一年为360日，而非365日）。
计算部位延展费的公式如下：
（每手数目 ｘ 持有手数 ｘ 年利率差别 ｘ 持有日数）/ 360
假设投资者在星期一买入两手欧元兑美元，并在星期二平仓。每手数目为10000英镑（相等于15755美元）。
年利率差别 = GBP 4%－ USD 1.25% = 2.75%
利息差别：GBP 10000 x 2ｘ2.75% x 1/ 360 = GBP 1.53
第四节 买卖盘
在外汇买卖中，投资者可选择不同的买卖盘，从而把自己订下的策略付诸实行。
进入市场
市价盘
市价盘是现价买卖的指令。投资者希望实时买入或沽出货币时，均会利用市价盘向经纪落盘，以便实时执行指令。因为外汇市场具有很大的流动性，即市场中常存在着大量的买家和卖家，所以当投资者与信誉良好的经纪交易时，他们的市价盘可以得到保证。
自设价格盘
自设价格盘是很重要的附带执行买卖盘，它们只会在市场达到已设定的价格时才会落盘。例如美元兑日圆现价为110.00，他们可以在109.70的价位设立自设价格盘，当价位达到109.70时交易便会自动进行。总的来说，自设价格盘有两种︰自设价格停损盘和自设价格限价盘。
1. 自设价格限价盘
自设价格限价盘会在市价到达自设价格时自动成交。设置自设价格限价盘是预测未来走势会在到达自设价格后即反弹的反向走势。
当投资者希望以自设价格限价买入某货币，他的预设汇率必然低于当时的汇率。相反，当他希望卖出某货币时，他的预设汇率必然高于当时的汇率。投资者通常都会在汇市反复波动时运用自设价格限价的战术。
假设现时欧元兑美元的汇率为1.0800-04；换句话说，投资者可以1.0804买入，以1.0800 沽出。在这情况之下，他们可以订下两种自设价格限价盘：
2. 自设价格停损盘
自设价格停损盘与自设价格限价盘刚刚相反。如果投资者想在高于市价买入货币或在低于市价沽出货币，他便可以使用自设价格停损盘。自设价格停损盘适用于突围策略，投资者相信到达某一价位时，趋势便会被肯定，而且该趋势亦会延续下去。
例如现在美元兑日圆的汇率为110.00。投资者在这情况下可使用两类型的自设价格停损盘：
离开市场
限价盘
投资者可以使用限价盘去设定利润上限和离开市场的时间。假设投资者在1.5800的价位买进英镑兑美元，他可以在某个价位设定限价盘，在该个价位时卖出货币，以锁定利润上限。如果投资者计划在这交易中赚取100点的利润，他会在1.5900设定限价盘。若市场价格升至1.5900，交易便会自动执行，而他所赚取的利润会实时反映在账户中。
另外，投资者卖出货币时亦可设定限价盘。例如投资者在1.5800的价位卖出英镑兑美元，他们是从汇率下跌中获取利润的，所以他们必需要设定一个低于现价的限价盘。若投资者预期能赚取100点的利润，他便会把限价盘设在1.5700的价位。当市场到达这价位时，交易会自动执行，所赚取的利润亦会自动反映在账户中。
止蚀盘
止蚀盘的作用与限价盘刚刚相反，它设定投资者在交易中愿意承受损失的上限。例如投资者在110.00的价位买进美元兑日圆，他可以根据自己能够承受损失的极限把止蚀盘调整至109.80。当市价到达109.80的时候，系统会自动卖出美元兑日圆，确保投资者不会有多于20点的损失。
相反，当投资者在卖出美元兑日圆时若只想承受最多20点的损失，他便可以在110.20设定止蚀盘。当市价到达110.20的时候，交易便会自动完成，投资者亦不必蒙受多于20点的损失。
外汇市场的结构
所谓「知己知彼，百战百胜」。在任何一个金融市场内投资，您都必须要了解内里的运作。这一课我们将为大家揭示外汇市场的结构和参与者。
内容
外汇市场涉及不同货币之间的交易或兑换，在全球普遍被称之为Forex或FX。它并没有中央交易及结算所负责配对订单，是一个分布式的场外交易市场。由于没有中央交易所，交易商与交易商之间的竞争阻止了垄断市场的定价策略。
场外交易市场相对集中式市场有甚么优胜？
和大部份的股市和期货市场不同，外汇市场是分布式的市场。在外汇市场中有很多的经纪去联合买家和卖家。每一位经纪都有能力和权力去独立履行交易。这无疑会间接令外汇市场更具竞争力。投资者可在众多交易商中选择服务水准最高和提供最合理交易价格的外汇公司进行交易。相反，在股票市场内，如纽约股市，所有的买卖都会经由同一的经纪和清算行（Clearing firm）负责。买卖相方需要在纽约证券交易所会面才可以进行在交易所中上市的公司的股票交易。这亦是股票在同一时间可有同一价格的原因。这无疑会令经纪和清算行坐拥过大权力而通常没有意欲去提供具竞争力的价格和服务。
市场开放时间
即市外汇市场相对世界其它的市场更具吸引力，因为它提供24小时全天候的交易时间。全球的金融中心、银行和其它外汇交易的机构都会在不同的时间开放市场，只有少数的假日例外。当某城市的金融中心收市时，在世界他方的金融中心便会开市。
虽然外汇市场是世界性循环地开市，但影响力最大的是东京、伦敦和纽约市场，它们占了全球汇市总交易量的70%。这些时段中有多个市场重迭开放，尤其即是美国和主要欧洲市场都开市时间（香港晚上时分）。以下是这三个市场的特性︰
东京：每日平均交投量达1500亿美元
东京是这三个市场中在最早时段开市的市场，很多投资者会利用它去预测当天市场动态。大约十分之一的外汇交易都是在东京的市场成交的。日圆、纽元和澳元在东京市场交投量较其它货币为大。
伦敦︰每日平均交投量达5700亿美元
长久以来伦敦为世界上最有秩序和最具影响力的外汇市场，大约占有30%的市场交投量。在伦敦市场内，交易可迅速地行使，因此很多大型银行都会通过伦敦的市场进行交易。
纽约︰每日平均交投量达3300亿美元
纽约是全球第二大的外汇市场，大约占有16%的交投量。在美国的现货市场，大部份的交易都是在纽约时间上午八时至中午十二时进行的，那时亦是欧洲投资者最活跃的时侯。可是在中午以后，因为流动性减低，交投量通常变得十分反复。因此投资者较少注意下午的市场走势。纽约汇市会受美国的股票和债券市场影响，而且会与资本市场走势相近。
参与者的阶层
80年代以前，汇市参与者只限于大型银行和央行。大型银行可以透过同业经纪或电子经纪系统(EBS)和路透互相进行交易。近年来，汇市的成长有赖科技的进步和国际资本流动性的增加，小型投资者和大型银行之间的隔膜被逐渐打破。网上交易革命使活跃的小型投资者和交易商以低成本及有效率地连系起来。现在，大部份投资者买卖外汇的行使价格和买卖速度都与大型银行的差距不大。 信息条形码:6237286415106167 |
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