A股估值增高 保险机构投资策略趋于谨慎
    2007-05-17 08:43:31 来源：中国证券报
    作者：水木
    国内外机构对A股市场的看法和操作策略似乎正在趋同。随着A股市场估值的不断增高，大家的态度也越来越谨慎，几乎没有机构表示会在这样一个位置上大举建仓，但不少机构也表示其减仓幅度不会太大。
    虽然瑞银、高盛等外资机构陆续发布报告表明自己对A股市场的谨慎看法，但一位权威人士透露，从目前QFII整体投资运作来看，其减仓幅度“非常有限”。
    国内机构也显得非常慎重。由于公募基金的操作很大程度受到基金契约规定，及其背后持有人意志的影响，国内保险机构的投资操作更能体现机构自身的愿望和意图。
    “股市3000至4000点之间的估值尚可接受，4000点以上风险明显加大，国寿不会再大手笔购买股票。”不久前的国寿业绩发布会上，中国人寿保险公司首席投资官刘乐飞如此表示。
    刘乐飞还指出，第一季度包括股权投资在内的权益类投资比例已经达13%，接近15%的政策上限。
    知情人士表示，从3000点以上，整个保险资金投资的大趋势就是开始陆续降低股票资产配置。与股票资产配置比例最高时相比，个别机构仓位降幅超过30%。
    上述人士同时表示，预期整个保险资金在股票配置上不大可能出现更大的调整空间，因为在一个趋势投资的市场中，保险资金的股票投资“至少会保持一个基本配置”。
    某市场人士介绍，今年初曾大幅加仓股票配置的某南方大型保险机构近期也采取了减持的策略，其减持态度比较坚决，近期部分指数基金大量成交的背后就闪现了他们的身影。“但他们的投资策略比较灵活，不排除过几天他们又大幅加仓。”上述人士说。
    但是，并非所有公司都如此悲观，一家上海的保险机构对后市仍旧非常乐观。“我们的股票投资顶着15%的上限。”该公司人士表示，没有明显的政策利空时，他们就不会减仓。
    全国社保基金理事会副理事长高西庆日前已对外表示，社保基金正在卖出股票。一方面，社保基金对股票资产的减持源于根据相关规定，社保基金在中国股市的投资（以市场价格计算）应当限制在全部资产的30%，而目前，这一比例已经将近40%。另一方面，也是社保理事会出于对国内股市涨幅过高担忧的结果。
    目前，社保基金减少股票配置的方式为出售指数基金。另外，某负责管理社保基金组合的人士表示，目前并没有从社保理事会收到控制仓位的要求。