格力电器(40.051.263.25%)(000651)中报披露了半个多月，除了坚持家电龙头企业趋势投资，除了强调竞争力强、投入资本回报率高，除了列举收入/净利润增长率、预提费用等，除了……我们实在是很难找到与众不同的观点。还好，作为家电研究员，还是有机会体验到所研究的企业的产品的，简要写些自己的感受。
    5月份在苏宁买空调选择格力的一个想法就是“体验”。当时向格力公司的某个员工咨询了两个问题：“空调价格趋势”与“推荐型号”。该员工告诉我，“空调价格涨的可能性还是比较大的”事后得到验证，该员工向我推荐的型号价格最贵。
    8月份安装好，效果不错；可是出差数日回来，不制冷了；挨训：“看，不买外资品牌的后果吧！”又出差一周回来，苏宁电话保修，只能约到第二天；尝试打格力服务电话，当天上门维修；只是小毛病，可能安装失误；二十分钟修好，运转数日良好。“家用空调，格力，还是靠得住的。
    如中期策略报告所述，“理性消费”下的耐用消费品的品牌度存在“惯性”，提升需要长期积累，信誉也需要长期考验。就空调而言，制造质量、专业安装与服务等等，一个都不能少。目前空调行业品牌集中度提高，盈利趋于好转，业已形成中期趋势。在市场销量稳定增长，收入略快增长的情况下，龙头企业业绩增长是必然的。
    我们预测格力2007-2009年每股收益分别为1.21元、1.69元和2.19元，对应市盈率分别为32倍、23倍和18倍。在当前A股市场估值水平下，我们认为给予格力电器2008年35倍市盈率的相对估值并不算慷慨。公司考虑拟公开增发，如果成功可能接近5%的摊薄，因此给予56元的目标价，继续维持“增持”评级。